Российские девелоперы все активнее используют цифровые финансовые активы (ЦФА) и облигационные займы как дополнительные инструменты привлечения инвестиций. Однако эксперты подчеркивают, что эти механизмы не способны полностью заменить традиционное банковское кредитование.
Крупные игроки рынка, включая Legenda, Glorax и ГК Dars, уже прибегали к альтернативным способам финансирования. По мнению основателя платформы «Вдело» Сергея Федореева, такие инструменты предоставляют застройщикам большую операционную гибкость по сравнению с классическим проектным финансированием. В условиях ужесточения банковских требований к темпам продаж и структуре эскроу-счетов, внебанковские решения становятся особенно востребованными на начальных стадиях реализации проектов, сообщает abn.agency.
Исполнительный директор Dominanta Сергей Кавкин отмечает, что ЦФА и облигации действительно снижают зависимость от банков, но сопряжены с повышенными рисками для инвесторов. По его словам, такие инструменты остаются дорогостоящими и доступными преимущественно крупным девелоперам, при этом инвесторы фактически разделяют с застройщиком все рыночные риски проекта.
Также исполнительный директор Клуба инвесторов Москвы Владислав Преображенский обращает внимание на разнообразие появляющихся на рынке ЦФА — от инструментов, привязанных к индексу стоимости жилья, до активов, обеспеченных арендным доходом. Однако он подчеркивает необходимость тщательного анализа каждого предложения независимо от эмитента.
По мнению экспертов, альтернативные инструменты пока не могут конкурировать с банковским финансированием по объемам привлекаемых средств. Преображенский указывает, что их основная ниша — начальные стадии проектов, когда требуется оперативное привлечение стартового капитала. Перспективы дальнейшего развития рынка ЦФА будут зависеть от готовности инвесторов работать с такими инструментами.
Федореев прогнозирует постепенный рост доли цифровых активов по мере накопления успешных кейсов их применения. Параллельно облигационные займы выполняют важную функцию подготовки компаний к возможному IPO, способствуя повышению прозрачности бизнеса и формированию инвестиционного бренда.
Как отмечают специалисты, такая практика создает основу для будущего публичного размещения, хотя прямое финансирование подготовки к IPO через облигации встречается редко.