«Роснефть» – фаворит рынка

Один из крупнейших российских брокеров БКС наряду с крупнейшими западными инвестиционными банками включил «Роснефть» в список самых привлекательных объектов для инвестирования. Это следует из отчёта компании с прогнозами на 2022 год.

«Компания сохраняет оптимизм в отношении нефтегазового сектора России в целом и «Роснефти» как фаворита среди нефтяных компаний в частности», – говорится в сообщении.

Аналитики БКС считают, что движущей силой экономической активности в России будет нефтяной сектор. Ожидается, что в 2022 г. цена на нефть продолжит свой рост, в среднем ожидается 74 долл. за баррель – это уровень выше среднегодового уровня за последние 7 лет. БКС считает, что первоначальные опасения рынка по поводу влияния нового штамма коронавируса на спрос на нефть преувеличены.

«Сильным фактором инвестиционной привлекательности «Роснефти» является реализация крупного проекта «Восток Ойл». Его ресурсная база составляет 6, 2 млрд тонн высококачественной, низкосернистой нефти с минимальным углеродным следом, что особенно важно в условиях роста актуальности ESG‑повестки», – утверждают в своём отчёте аналитики БКС. Они отмечают, что проект «Восток Ойл» является долгосрочным драйвером для акций «Роснефти». По прогнозам БКС, ценные бумаги «Роснефти» могут вырасти до 750 рублей за штуку.

Ранее в октябре «Роснефть» сообщила о том, что закрыла сделку по продаже 5% доли в проекте «Восток Ойл» консорциуму компаний во главе с Vitol S.A. При этом ещё в конце 2020 года к проекту присоединился другой крупный международный трейдер – швейцарская Trafigura, которая приобрела 10% в «Восток Ойле».

Эти сделки, по словам аналитика Raiffeisen Bank Андрея Полищука, подтверждают высокий интерес иностранных инвесторов к проекту. «Восток Ойл» будет интересен партнёрам на всех стадиях реализации, считает он. Полищук добавил, что ранее, даже при более низких ценах на нефть, проект оценивался в 90 млрд долларов. Реальная чистая приведённая стоимость проекта будет выше, и она будет положительно влиять также на стоимость акций самой «Роснефти», считает эксперт.

В отчёте Bank of America Merrill Lynch – второго по величине инвестбанка США – приводилась ещё более оптимистичная оценка: стоимость «Восток Ойл» превысит 100 млрд долларов. Bank of America Merrill Lynch также добавил «Роснефть» в свой глобальный список. Банк считает, что акции компании обладают потенциалом роста на 40%. Также у неё один из самых низких показателей удельных затрат на добычу на фоне самых больших запасов.

Среди основных катализаторов роста «Роснефти» аналитики Bank of America Merrill Lynch называют способность компании быстро наращивать объёмы добычи на фоне ожиданий высоких цен на нефть и общего дефицита инвестиций в нефтяной отрасли.

Благодаря участию в предыдущих сокращениях добычи в рамках ОПЕК+ «Роснефть» приобрела значительный опыт технологического характера, который позволяет оперативно и эффективно управлять добычей, чтобы в случае необходимости нарастить темпы в минимальные сроки.

Аналитики Bank of America представили список из 10 наиболее выгодных для инвестирования компаний в регионе EEMEA (Восточная Европа, Ближний Восток и Африка). «Роснефть» стала единственной в списке из компаний энергетического сектора.

Крупнейший американский инвестиционный банк J.P. Morgan также включил «Роснефть» в список наиболее предпочтительных для инвестирования компаний мира в 2022 году. «Роснефть» стала единственной российской компанией, вошедшей в этот список.

J.P. Morgan отметил в качестве важного фактора привлекательности «Роснефти» реализацию проекта «Восток Ойл». По мнению аналитиков американского банка, этот проект ещё практически не учтён в оценке акций «Роснефти». При этом «Восток Ойл» имеет высокий IRR, который в базовом сценарии оценивается на уровне 54%. Ещё одним важным фактором инвестпривлекательности «Роснефти» аналитики J.P. Morgan назвали дивидендную доходность компании, которую они ожидают на уровне 11–13% в 2022–2023 годах.

«Структурный рост капиталовложений в текущих условиях позволяет нам как увеличивать доходы акционеров в соответствии с дивидендной политикой, так и продолжать снижение долга», – отмечает Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин.

В ноябре «Роснефть» досрочно завершила выплату дивидендов за первое полугодие 2021 года в размере 191 млрд рублей (18, 03 рубля на одну акцию). Этот показатель является рекордным для промежуточных дивидендов компании. Компания выполняет взятые на себя обязательства перед акционерами и выплачивает более 50% от чистой прибыли по МСФО. Этот коэффициент является одним из самых высоких в отрасли.

«Учитывая последние результаты, а также то, что российская нефтяная компания платит дивиденды дважды в год, можно ожидать, что её дивидендная доходность по итогам 2021 года будет выше 10%. Это очень хороший показатель, который превосходит среднерыночные значения», – прокомментировал результаты инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

Аналитики Sova Capital ожидают рекордной чистой прибыли «Роснефти» по итогам 2021 года на уровне около 1 трлн рублей. По их расчётам, таким образом, суммарные дивиденды компании за 2021 год составят 47 рублей на акцию.

В конце октября капитализация «Роснефти» на Московской бирже впервые в истории превысила 7 трлн рублей. Кроме того, капитализация компании на Лондонской фондовой бирже впервые с 2011 года преодолела отметку в 100 млрд долларов.

Ценные бумаги компании демонстрируют одну из лучших динамик роста среди публичных компаний нефтегазового сектора РФ. С начала пандемии, то есть с марта 2020 года, цена акций НК «Роснефть» выросла более чем в 2, 8 раза, с начала 2021 года – на 50%.

Эксперт Торгово-промышленной палаты Дмитрий Полохин считает: «Среди важных факторов роста, которые выделяют инвесторы и аналитики: снижение долговой нагрузки, генерация свободного денежного потока, самые низкие в мире удельные затраты на добычу, реализация флагманского нефтяного проекта «Восток Ойл», который является одним из самых перспективных и экологичных в отрасли».

Goldman Sachs также выпустил позитивный отчёт по «Роснефти». Среди конкурентных преимуществ компании аналитики банка выделили привлекательную доходность компании, а также потенциал долгосрочного роста добычи. Банк ожидает, что дивиденды «Роснефти» по итогам 2021 года по сравнению с прошлым годом вырастут примерно в 7 раз и ещё на 15% и 5% по итогам 2022 и 2023 годов соответственно.

Крупнейшие международные рейтинговые агентства высоко оценивают бизнес-профиль компании. В октябре три основных агентства – Moody’s, Fitch и S&P – подтвердили рейтинг компании на инвестиционном уровне со стабильным прогнозом.

По мнению аналитиков, низкий уровень производственных затрат поддерживает доходность «Роснефти» и является её конкурентным преимуществом в различных сценариях цен на нефть. По оценкам Moody’s и S&P, в 2021 году «Роснефть» продемонстрирует значительное улучшение кредитных метрик. Fitch ожидает более чем двукратного сокращения долговой нагрузки компании.

Важным фактором инвестиционной привлекательности «Роснефти» Moody’s выделяет последовательно снижающуюся долговую нагрузку. Согласно расчётам агентства, долговая нагрузка российской компании снизилась в 1, 7 раза за полтора года. Moody’s отмечает, что по итогам июня 2021 года долговая нагрузка «Роснефти» была ниже, чем у ExxonMobil.

По мнению аналитиков S&P, «Роснефть» имеет высокий потенциал дальнейшего роста производства углеводородов. По их мнению, это возможно как за счёт масштабного проекта «Восток Ойл», так и благодаря развитию проектов «Роспан» и «Харампур» – которые являются драйверами увеличения объёмов добычи газа и газового конденсата.

В целом инвестиционное сообщество высоко оценивает потенциал роста «Роснефти». БКС прогнозирует стоимость GDR компании на уровне 12 долларов, Bank of America Merrill Lynch – 11, 2 доллара, Raiffeisen Bank – 11 долларов. Morgan Stanley и Goldman Sachs видят ориентир по стоимости акций «Роснефти» на уровне 10, 5 доллара за GDR.

Справка «АН»

Низкие удельные затраты на добычу, а также низкий углеродный след, уровень которого на 75% меньше, чем у других новых крупных нефтяных проектов в мире, делает «Восток Ойл» одним из самых перспективных добычных нефтяных проектов в мире. Для энергоснабжения проекта «Восток Ойл» планируется использовать в основном попутный нефтяной газ, а также энергию ветра. Как отмечают эксперты, потенциал ветрогенерации на севере Красноярского края сопоставим с возможностями, которыми обладают северные территории Англии и Дании – одни из мировых лидеров в области ветроэнергетики.

Ресурсная база проекта «Восток Ойл» составляет свыше 6 млрд тонн премиальной малосернистой нефти с рекордно низким содержанием серы в 0, 01–0, 04%. Высокое качество сырья сводит к минимуму необходимость использования отдельных установок для переработки серы на НПЗ, что также позволяет значительно сократить эмиссию парниковых газов в рамках проекта.

Планируется, что к 2030 г. добыча нефти на «Восток Ойл» составит порядка 100 млн тонн. Логистическим преимуществом проекта «Восток Ойл» является возможность поставок сырья с месторождений сразу в двух направлениях – на европейские и азиатские рынки.

В рамках проекта планируется построить 15 промысловых городков, два аэродрома, порт, магистральные трубопроводы длиной примерно 800 км, внутрипромысловые трубопроводы протяжённостью порядка 7 тыс. километров.