Ситуация на мировых рынках остается смешанной. Активная фаза коррекции цен на фондовые активы и сырье прекратилась, но в целом обстановка остается неопределенной. С одной стороны, инвесторы все еще опасаются более глубокого спада в китайской экономике, если местные регуляторы и дальше будут «закручивать гайки», повышая процентные ставки. С другой – все ближе и ближе тот самый день, когда американский Федеральный резерв остановит печатный станок. Это должно случиться 30 июня.
Инвесторы боятся, что эти факторы могут привести к сокращению ликвидности и вызвать новое падение цен. Тем не менее общая обстановка в глобальной финансовой системе наводит на размышления, что тенденция на рынке рискованных активов все еще направлена на удорожание.
На днях прошла традиционная конференция, которая была организована крупнейшим в мире фондом PIMCO. Этот фонд инвестирует в основном в долговые бумаги и управляет активами более чем на 1 триллион долларов. Инвестиционный прогноз PIMCO был выработан в ходе традиционного трехдневного форума, проводимого вот уже сорок лет в головном офисе фонда с целью «обозначить безопасные пределы инвестиционных стратегий».
В стратегии на ближайшие 3–5 лет говорится, что «ухудшение ситуации с задолженностью» в глобальных масштабах ускорит темпы инфляции и породит финансовые репрессии в США. Станет причиной реструктуризации суверенного долга как минимум одной из европейских стран.
В рамках стратегии финансовых репрессий правительства обычно вынуждают коммерческие банки и прочие финансовые учреждения размещать у себя государственные облигации по очень низкой ставке. Предлог – обеспечение дополнительной стабильности этих корпоративных инвесторов. Подобная ситуация может иметь место в ближайшие годы, поскольку с начала финансового кризиса так и не произошло сокращения чрезмерных объемов ранее накопленных долгов. Большая часть просто циркулирует внутри системы, прежде всего в рамках платежных балансов государств, а значит – ложится бременем на плечи налогоплательщиков.
На основании доклада PIMCO предлагает придерживаться стратегии, согласно которой развитые страны и дальше будут демонстрировать низкие темпы восстановления на фоне стремительного роста развивающихся рынков. Сырьевой рынок испытает дефицит предложения, что сделает накопление товарно-материальных ценностей крайне выгодным делом.
Фактически по итогам конференции сделан вывод о неизбежности дальнейшего роста стоимости сырья и уходе инвестиционных потоков в активы развивающихся стран. По поводу вложений в активы развитых стран в фонде PIMCO предлагают использовать тактику стратегии «конструктивной подозрительности».
Иначе говоря, рассчитывать на лучшее, но готовиться к худшему.