За последний месяц Минфин разместил на рынке ОФЗ объем на общую сумму почти 1,5 трлн рублей. По плану на текущий квартал общая сумма займов должна составить 2 трлн рублей. Только на последнем аукционе октября институциональные инвесторы выкупили у ведомства ОФЗ на сумму 436,5 млрд рублей.
Эксперты отмечают, что наращивание госдолга происходит в основном за счет российских банков. Так, 85% объема новых размещений приходится именно на отечественные финансовые структуры, а доля иностранных покупателей сократилась до 9% от общего числа.
Привлечение дополнительных средств Минфину необходимо для того, чтобы покрыть дефицит бюджета, возникшего из-за непредвиденных расходов, связанных с пандемией COVID-19. В этом году Минфин планирует нарастить госдолг России примерно на 5 трлн рублей.
Быстрое наращивание госдолга, в том числе и по разовым объемам, по мнению экспертов, связано с тем, что ведомство просто пользуется благоприятной конъюнктурой, когда деньги можно занять относительно по низким ставкам.
«Вероятно, уже в ближайшее время Минфин снизит объемы предложения бумаг, а также сократит премии, которые даются по флоатерам, облигациям федерального займа с купонной привязкой к ставке Ruonia», - считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.
С ним соглашаются другие эксперты. Минфин уже объявил о скором окончании периода агрессивных заимствований, и это будет происходить по мере восстановления российской экономики.
Аналитики считают, что в целом наращивание госдолга не грозит стабильности российской финансовой системы, и что до критичных значений соотношения госдолга и ВВП России еще довольно далеко.
Этого же мнения придерживается и Василий Карпунин («БКС Мир инвестиций»):
«К тому же золотовалютные резервы РФ остаются на уровне выше $580 млрд, так что за финансовую стабильность беспокоиться в текущих условиях я бы не стал. Уровень госдолга к ВВП ожидается около 20% по итогам 2020 года», - сказал эксперт. Для сравнения, госдолг Великобритании составляет 80% ВВП, в Германии - 59%, а в США - и вовсе 107%».
Некоторые эксперты отмечают, что повышенная активность Минфина на долговом рынке приводит к тому, что компании, рассчитывающие на привлечение дешевых заемных средств через размещение своих облигаций на бирже, вступают в прямую конкуренцию с государством. Учитывая, что в нынешней экономической ситуации многие инвесторы часто предпочитают вкладывать деньги в активы с наименьшими показателями риска, которыми, по сути, и являются ОФЗ (у компаний выше шанс дефолта, чем у государства), бизнес проигрывает в этой конкуренции и вынужден обращаться за более дорогими заемными средствами к банкирам. Это приводит к тому, что предприятия вынуждены тратить больше денег на обслуживание долгов перед банками, из-за чего у них снижается объем свободных средств, которые бизнес мог бы потратить на собственное развитие: расширение производства, наем дополнительных сотрудников, обновление основных фондов, повышение зарплат и прочее.