Инвесторы – народ суеверный, а так как наступающий год будет високосным, то, по всей видимости, уже сам по себе этот момент может вносить дополнительную негативную энергию для рыночных настроений.
Если ориентироваться на фундаментальные события, которые могут оказывать влияние на глобальные рынки, то в новом году очень важным фактором станет политика. Поскольку сразу в нескольких крупных экономиках мира может произойти смена правительственных элит. Результаты российских выборов весьма важны с точки зрения будущей денежной политики и валютного курса в стране. Почти трёхлетний период оттока капитала из России уже выглядит пугающе неприличным, и очень важно понять, сможет ли новое (или старое) руководство переломить эту тенденцию. В противном случае нам остаётся снова уповать на нефтяные цены, «держать кулаки» за Европу и следить за итогами выборов в Америке и экономической политикой новых китайских лидеров. Доминирующей темой на будущий год, скорее всего, снова станет история долговых рынков, поскольку на 2012 год приходится очередной пик платежей как со стороны европейских правительств, так и со стороны Казначейства США. Cоздаётся впечатление, что может развернуться борьба за капитальные потоки между Америкой и Европой. И вполне логично, что на рынке возникают опасения по поводу способности правительств и корпораций расплатиться по своим долгам и привлечь необходимые средства.
Самым сложным этапом для финансовых рынков станет I квартал следующего года. Значительная часть денежных ресурсов будет cтянута на суверенные рынки долгов. Принимая во внимание тот факт, что бюджетные расходы на 2012 год со стороны большинства европейских правительств существенно урезаны, необходимость в масштабном финансировании расходов будет не такой острой, как казалось ранее.
Почти все стратеги и крупные портфельные инвесторы, рассуждая о перспективах рынка облигаций США на следующий год, предпочитают очень радужные оценки как с точки зрения спроса, так и стоимости долговых бумаг. Однако каждый раз рынок ошибался, и как раз в первые пару кварталов, когда Казначейство приступало к массированному размещению своих обязательств, цены вопреки ожиданиям начинали снижаться. А ставка доходности расти. Уже после первого же месяца нового года от былого «оптимизма» не оставалось и следа, и рынок начинал требовать премию за инвестирование.
Судя по всему, и на этот раз история повторится, и уже ближе к февралю «игра в трежерис» пойдёт на убыль. Рынок начнёт быстренько менять свои ориентиры по уровню доходности в сторону повышения процентной ставки. И этот момент немного ослабит позиции доллара.